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中證報:11月通脹維持低水平 貨幣寬松有空間



通脹維持低水平 貨幣寬松有空間

□本報記者 任曉

11月全國居民消費價格總水平(CPI)同比上漲1.5%,比10月回升0.2個百分點;工業生產者出廠價格(PPI)同比下降5.9%。業內人士認為,CPI回升動力不足,低通脹為政策向偏松調節提供瞭有效空間。

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交通銀行首席經濟學傢連平[微博]認為,11月CPI環比小幅上升主要有三方面原因:一是受天氣原因影響,鮮菜、鮮果價格上升明顯;二是傢政服務、醫療保健等服務類價格有所回升;三是11月翹尾因素為0.3%,比10月上升0.2個百分點。

中金固收組報告認為,非食品方面,住房租金價格環比零增長,加上建築材料價格低迷,居住類價格環比零增長;由於成品油價格下調,車用燃料類價格顯著回落,並對交通類價格形成制約;此外,衣著類價格季節性上漲,旅遊類價格季節性下降,整體非食品價格持平。就12月而言,豬肉價格或有所反彈,蔬菜價格漲幅擴大,疊加低基數影響,CPI同比或繼續反彈至1.6%附近。

明年仍將保持低通脹格局

中金固定收益組認為,盡管貨幣政策可能繼續寬松,但投資和融資放緩可能制約貨幣創造,加上工業產能利用處於低位,核心通脹面臨較大下行壓力。同時,農產品高庫存壓力明顯,玉米價格下降壓力尤其大,可能拖累整體食品價格中樞,尤其是以豬肉為代表的畜禽價格。青年創業貸款項信貸年息

中金固收組預計,明年CPI平均水平可能降至1.1%附近,明年1月CPI同比升至2.1%附近後,通脹整體上將持續下行,明年二季度可能跌破1%。盡管大宗商品價格已跌至歷史低位,但供給未見明顯收縮,在強美元環境下大宗商品價格仍有下降壓力,明年工業品通縮仍將持續。

交通銀行金融研究中心報告認為,當前生豬存欄量連續4個月回升,10月末39080萬頭為近9月高值,雖然能繁母豬存欄量降至3848萬頭,但降幅趨緩至底部。根據豬生產周期,豬肉供應量將逐漸回升,生豬出場價格已經逐漸下降。由於年末春節臨近,豬肉需求增加,肉價進入短暫的上漲階段,但漲幅有限。11月以來比往年更冷,蔬菜、鮮果的生長和運輸受到一定影響,可能繼續出現階段性價格上行。除傳統進口較多的大豆,稻谷、大米、小麥、玉米等基本糧食進口量也呈大幅增加態勢,國際糧食價格大幅低於國內價格,如果明年逐漸取消進口農產品配額限制,將壓低國內糧食價格。在國際大宗商品價格低位震蕩下行和國內經濟較疲弱的環境下,非食品價格缺乏上漲動力,整體漲幅維持低位。原油價格仍在低位震蕩,燃油及石油制品相關產品價格同比持續負增長。經濟增長動能向第三產業轉移,服務類價格基本運行平穩。今年CPI低於去年,預計未來仍將保持低通脹格局。

對於下一步政策走向,連平認為,未來CPI回升的動力不足,仍將處於低通脹水平,為政策向偏松調節提供瞭有效空間。

中金固收組認為,未來CPI的通縮風險依然存在,明年貨幣政策會繼續加碼放松。

新聞來源http://finance.sina.com.cn/china/20151210/02貸款額4523977957.shtml
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