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需求不振 煤炭股難有大機會
進入5月，隨著大秦線檢修結束，動力煤價格再度破位下跌。作為決定煤車貸高雄梓官車貸炭企業盈利的最重要因素之一，煤價是行業冷暖的關鍵變量。伴隨著產能利用率下行壓力，未來動力煤市場會否持續弱勢？光大期貨焦炭研究員唐嘉賓在做客證券時報網財苑社區時指出，中短期由於經濟增速放緩，煤炭需求維持弱勢，未來仍將維持低位徘徊，加上當前股市也處於低谷，煤炭股目前不適合價值投資。唐嘉賓指出，煤炭股作為資源類股票，短期反彈主要是遊資炒作，由於煤企經營業績不佳的窘境依然存在，預計很快還會回落。他認為，五一節後持續下跌表明煤價仍受制於需求低迷。二季度動力煤價格處於弱勢下跌狀態，一方面是因為二季度初大秦線檢修雖造成短時庫存下降，但由於供應很快提升，造成供需進一步失衡，促使價格反而下跌；另一方面，從目前的經濟數據來看，國內經濟增速繼續放緩，用電需求也難有大幅改善。因此，煤價缺乏大幅上行的支持，仍將維持弱勢。中國煤炭工業協會最新統計顯示，今年全國煤炭市場庫存居高不下，一季度大型煤炭企業虧損面達44.4%。唐嘉賓認為，煤炭庫存居高不下的主要原因在於—供應嚴重過剩、需求相對不足，這造成大量煤炭銷售困難，堆積庫存，煤企隻能通過降價銷售出貨來緩解現金流的困難，導致煤價步步下跌。考慮到成本難以下降，導致虧損幅度較大。從中短期來看，大量的煤礦關停難度較大，供應壓力難以改善，隻能通過長期淘汰落後產能、等待經濟的進一步復蘇來逐漸改善供需結構。與過去十年相比，國內煤炭行業目前正處於低增長時期。這種形勢下，最近在鋼鐵和煤炭圈子開始流行一種“鋼材換煤炭”的抱團取暖模式，即煤企用焦煤與鋼廠互換鋼材，或將有利於鋼廠。相對而言，鋼廠有較為成熟的電商平臺，通過銷售鋼材增加煤炭品種，在一定程度上有利於鋼廠的銷售和資金回籠。但對於煤企而言，互換雖然整體上有利於緩解供給壓力，但大格局上改善並不多。對於煤炭企業今年的經營前景，唐嘉賓維持不樂觀的態度。他認為，2014年煤炭行業增量過剩的情況仍將使煤價繼續下行，煤炭企業經營壓力比去年更大。再加上經濟增速放緩，煤炭需求維持弱勢，未來煤炭價格仍將維持低位徘徊。投資方面，唐嘉賓認為，煤炭股最近一兩年都不適合價值投資。作為資源類股票，其對經濟增速的依賴性比較高。考慮到經濟增長速度放緩，股市本身也處於低谷，未來一兩年煤企業績大幅提升難度不小，預計煤炭股難以有明確的大機會。（黃劍波 整理）更多內容請訪問：http://cy.stcn.com/talk/view/id-575
新聞來源http://news.hexun.com/2014-05-15/164793488.html
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